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2019-06-21 中新经纬

   

CF人物透视利率债投资策略:央行一个月内两次辟谣降准传言,已经向市场传达了足够清晰的货币政策信号,虽然短期内货币政策难有大幅收紧,但资金利率中枢上移传达出的货币政策边际收紧信号已经明确,货币政策宽松的可能性已经越来越渺茫。短期内市场宽松预期的上升也许能够推动市场交易情绪,但经济和通胀驱动利率底部抬升的背景下,跟踪宽松预期获取超额收益的难度已经越来越大。最后,从资金利率看流动性的边际收紧是不争的事实。虽然站在目前的时间点来看,货币政策显著收紧或者宽松的可能性和必要性都不强,但从央行官员推崇的资金利率的角度衡量,目前DR007的中枢已经由一季度的最低2%以下回升至%的水平,至少从资金利率的角度而言流动性的边际收紧已经是不争的事实,这既是对此前明显偏松流动性环境的纠正,也是与目前经济企稳、通胀回升的大环境相适应的,符合央行维持资金面合理充裕的政策要求。最后,从资金利率看流动性的边际收紧是不争的事实。虽然站在目前的时间点来看,货币政策显著收紧或者宽松的可能性和必要性都不强,但从央行官员推崇的资金利率的角度衡量,目前DR007的中枢已经由一季度的最低2%以下回升至%的水平,至少从资金利率的角度而言流动性的边际收紧已经是不争的事实,这既是对此前明显偏松流动性环境的纠正,也是与目前经济企稳、通胀回升的大环境相适应的,符合央行维持资金面合理充裕的政策要求。首先,流动性合理充裕的政策导向决定了货币政策难以显著收紧。无论是目前推动宽信用进一步加码,促进普惠金融贷款投放,降低民营、小微企业融资成本,支持实体经济薄弱环节的政策诉求,还是经济基本面企稳向好势头尚不稳固,海外经济和政策不确定性依然存在的客观实际,都决定了至少在目前的时间点,货币政策明显收紧的可能性和必要性都不强,维持流动性合理充裕,通过适当的奖励政策鼓励银行支持实体经济薄弱环节融资需求依然是货币政策的核心。

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同方股份股票第一,应当如何理解目前的货币政策基调?近期市场宽松预期的起起伏伏成为引发利率波动的主要原因,今天国务院政策例行吹风会上央行官员“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”、“原来并没有放松,现在也谈不上收紧”等表述使得市场对货币政策宽松的预期再次升温,带动利率小幅下行。那么,在纷繁复杂的政策表态和瞬息万变的市场预期背后,我们究竟应当如何理解目前的货币政策基调,就成为了我们判断未来利率变化方向的重要依据。首先,流动性合理充裕的政策导向决定了货币政策难以显著收紧。无论是目前推动宽信用进一步加码,促进普惠金融贷款投放,降低民营、小微企业融资成本,支持实体经济薄弱环节的政策诉求,还是经济基本面企稳向好势头尚不稳固,海外经济和政策不确定性依然存在的客观实际,都决定了至少在目前的时间点,货币政策明显收紧的可能性和必要性都不强,维持流动性合理充裕,通过适当的奖励政策鼓励银行支持实体经济薄弱环节融资需求依然是货币政策的核心。利率市场展望:应当如何理解目前的货币政策基调?摘要

百乐门19119澳门公司央行一个月内两次辟谣降准传言,已经向市场传达了足够清晰的货币政策信号,虽然短期内货币政策难有大幅收紧,但资金利率中枢上移传达出的货币政策边际收紧信号已经明确,货币政策宽松的可能性已经越来越渺茫。短期内市场宽松预期的上升也许能够推动市场交易情绪,但经济和通胀驱动利率底部抬升的背景下,跟踪宽松预期获取超额收益的难度已经越来越大。外贸方面,进口有望改善,出口或将回落。出口方面,4月CCFI(中国出口集装箱运价指数)有所回落,虽然回落的幅度符合历史季节性规律,但考虑到去年同期基数显著抬升,4月出口增速或将在3月基础上有所回落。进口方面,4月BDI(波罗的海干散货指数)和CDFI(中国进口干散货运价指数)均出现显著回升,这与国内工业生产加速、库存下降的趋势相一致,或指向国内经济回暖,内需回升趋势下,进口需求明显改善,4月进口增速或将较3月有所回升。但考虑到去年同期基数较高,回升幅度可能较为有限。周四债券市场交投活跃,早盘受资金面边际缓和及隔夜海外利率下行影响,利率小幅低开。上午受央行官员表态引发市场宽松预期影响,利率有所下行。午后,股市跌幅加大,推动债市情绪进一步升温,利率继续小幅下行。临近收盘,市场获利回吐意愿增强,利率快速攀升。全天来看,长端活跃券利率普遍较昨日下行1-3bp。国债期货高开高走,盘中涨幅一度扩大至%,尾盘涨幅收窄,全天收涨%。后期我们关注:工业方面,4月以来工业生产继续保持3月的强劲势头。高炉开工率在3月的基础上进一步上升;螺纹钢和铁矿石库存下降速度明显快于历史同期;螺纹钢价格继续攀升,明显高于历史同期水平;动力煤价格在3月基础上进一步上升,6大发电集团日均发电耗煤与去年同期基本持平……种种迹象都表明,4月工业生产不仅未如市场预期的那样在3月的基础上明显回落,反而有在3月基础上进一步走强的趋势。虽然考虑到去年同期的高基数,4月工业增加值同比增速很难在3月的基础上进一步上升,但即使增速回落,也并不意味着4月工业生产较3月有明显降温。

(编辑:董文博)
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